¿Es realmente mejor para el inversor una comisión de gestión únicamente?

Nov 17, 2022

Está extendida la creencia de que los fondos de inversión sólo deben cobrar una comisión de gestión (CG). Pero no está claro que sólo una comisión de gestión sea mejor para el inversor. Pues vamos a ver que con una comisión mixta se puede dar más dinero al partícipe que con sólo una comisión de gestión (CM: comisión de gestión y comisión de éxito (CE)).

En ciertos ámbitos es común encontrar artículos buscando refugio en ‘argumentaciones’ del gran Warren Buffet y otros, supuestamente criticando las CM. Pero curiosamente no suelen aportar demostraciones teóricas ni empíricas, que es lo que intentaremos aquí. Necesitaremos un poco de aritmética de 6º primaria/1º ESO, pero confío en que no sea un problema para la mayoría.

La idea es que, dado un fondo con sólo CG, siempre se puede diseñar una CM que dé más dinero al inversor. ¿Cómo? Las CG aplican a un monto mucho mayor que las CE. Por tanto, basta con fijar una CM con una CG suficientemente más baja que la del fondo que sólo cobra CG. Como en los años de bajada no se cobra CE, nos centraremos en años con retorno positivo. Veámoslo primero teóricamente y luego prácticamente.

En Global Gradient hemos calibrado la CG en 1.2% anual basándonos en la CG media de los principales fondos en España con sólo CG (en torno a 1.75%) y en el retorno medio a largo plazo de dichos fondos (en torno a 7.5%-8%).

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José Suárez Lledó

José Suárez Lledó

Asesor del fondo Global Gradient y Cofundador de BQuant. Es doctor en economía y acumula una extensa trayectoria en el mundo académico y de los mercados financieros, habiendo trabajado en entidades como Moody’s Analytics o CaixaBank e impartido clases en universidades de prestigio.

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